【盘面回忆】周一沪铝主力收于19195元/吨，环比-0.03%，伦铝收于2247美金/吨，环比-1.49%。氧化铝主力收于3604元/吨，环比-2.65%。【微观环境】主张重视周四晚间美国ISM制造业PMI，欧元区制造业与服务业PMI终值，周四美联储利率抉择及周五美非农工作陈述指引【工业体现】供给及本钱：供给端，上星期电解铝产值82.78万吨，环比+0.1万吨，6月氧化铝产值684.2吨，环比-14.7万吨，氧化铝与电解铝运转产能比值1.93，环比上升，根本处在理论平衡比值。需求：SMM多个方面数据显现，7月22日铝锭出库12.47万吨，环比+1.11万吨；铝棒出库4.11万吨，环比-0.13万吨。加工环节开工率62.2%，周环比-0.1pct。库存：到7月25日，国内铝锭+铝棒社会库存92.12万吨，周环比-1.65万吨，其间铝锭-0.7万吨至79万吨，铝棒-0.95万吨至13.12万吨。LME库存94.37万吨，周环比-1.64万吨。氧化铝港口库存5.4万吨，周环比-0.3万吨。铝土矿港口库存2291万吨，周环比-49万吨。进口赢利：现在沪铝现货即时进口盈余-368元/吨，沪铝3个月期货进口盈余-669元/吨。本钱：氧化铝边沿本钱3145元/吨，电解铝加权彻底本钱17989元/吨。【中心逻辑】铝：展望后市，若非硬着陆危险触发，估计下行空间存在约束。跌落主因海外数据走弱，补库及通胀预期短期证伪，叠加大选等意外要素，商场呈现必定惊惧。但首要，价格已回落至边沿本钱邻近，上游铝土矿至氧化铝实际端依旧偏紧，价格万九邻近博弈加重。此外，海外铝实际需求尚可，LME库存仍在去化，且刊出仓单份额走至较高水准，海外现货溢价保持较高水准，铝材出口继续走高，不扫除未来商场因忧虑交易方针改变而呈现抢出口动作。此外，冷季过半，当时下流库存已降至较低水平，国内“以旧换新”方针亦有加码，不宜过火失望。氧化铝：实际严重继续，因为出口增量，即便存在复产，供需依旧保持较大缺口。预期方面，新建投产项目对价格构成限制。高赢利布景下复产及投产项目超预期添加，远期趋松可能性增大。弱预期对立下，高赢利存在被挤出危险。【战略观念】铝：主张空单减持，短期多头张望，长线考虑轻仓布多。氧化铝：重视正套时机。