报告期内，动力电池产业持续增长，铜价呈上涨趋势。根据中国汽车工业协会和中国汽车动力电池产业创新联盟发布2024年上半年多个方面数据显示，中国新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%；动力电池累计装车量203.3GWh,同比增长33.7%。报告期内，在海外流动性宽松背景下，铜矿供应紧张预期发酵，国际LME铜价在5月创下历史上最新的记录11,104.5美元/吨，较年初低点8,127美元/吨上涨约36%；后续回调后仍处于历史较高位。印尼红土镍矿湿法项目产能逐步释放，伴生的钴产量也同步增长，需求端消费电子需求仍然偏弱，新能源动力电池领域需求增速放缓。但钴价已确定进入历史低点，后续若有收储刺激，钴价有望触底反弹。2024年上半年，镍价总体震荡上涨，表现乐观。受国际形势的变化影响，原料市场偏紧，助推镍价，带动产业链成本上涨，支撑高冰镍、MHP、硫酸镍价格。2024年上半年，锌价在经历了长期多空博弈、区间震荡后，亦开启了明显的上行趋势。一季度锌价延续了自去年下半年以来的箱体震荡格局，进入二季度后锌价上涨，原料锌精矿供需矛盾加剧。锌精矿加工费方面，从2024年伊始就延续了去年以来的较低水平，且跟着时间的推移快速下行，无显著的回升迹象。2024年下半年，铜的冶炼原料矛盾可能将逐步兑现，精炼铜供应增长预计将边际放缓。精炼铜的过剩幅度较上半年预计会有显著削弱。宏观层面而言，下半年海外与国内逐步进入降息周期，流动性宽松预期驱动下将为经历调整后的铜价提供上行支撑。随着刚果（金）、印尼湿法镍项目放量，钴供给压力仍然较大，但在今年国家较大力度的收储预期刺激下，钴价或将企稳反弹。2024年下半年，受美国大选、印尼RKAB等国际形势影响，预期原料偏紧状况将持续，镍价可能会维持震荡行情。展望下半年，若需求端表现为稳中向好，预期锌价继续偏强震荡。但锌矿紧缺的局面在中、短期内难以出现根本性改善，矿端向冶炼端的传导或将表现为国内外冶炼开工率始终不足，或新产能迟迟难以满产，加工费或将继续维持在较低水平。公司致力于能源金属资源的开发利用，尤其是新能源电池所需金属品种，重点聚焦于铜、镍、钴，主体业务类型为能源金属业务、基本金属业务、金属贸易业务及其他。（1）能源金属业务：企业具有的铜钴矿山卡隆威矿山位于刚果（金）卢亚拉巴省，地处世界最大的中非铜矿带西端。矿山为露天开采，矿石品位较高，开采难度低。露天开采模式生产效率高，成本低，安全性好，能轻松实现矿石的装载、破碎、输送的集中化。根据矿山特点和当地各项配套要素的情况，公司露天开采铜钴原矿后，立即进入冶炼环节，实现采冶一体化，最大化实现矿山资源价值利用。初级冶炼：CCR、CCM和BMS项目采购铜钴原矿通过电解工艺冶炼加工成阴极铜对外销售，通过湿法工艺冶炼加工成粗制氢氧化钴，进入盐类加工环节生产出四氧化三钴或硫酸钴后，分别进入消费电池和动力电池领域。友山镍业项目采购红土镍矿通过RKEF工艺加工成镍铁或低冰镍，镍铁供应至不锈钢领域，低冰镍供应至下游，吹炼成高冰镍后进入动力电池领域。公司在国外资源所在地建立冶炼厂，有利于进一步控制上游矿产资源，保障原矿稳定供应，减少相关成本。公司还通过技术改进和规模效应逐步扩大公司冶炼优势。中合镍业以硫化镍精矿及低冰镍等为原料，通过侧吹熔炼生产高冰镍，提供给下游的镍精炼和动力电池。盐类加工：贵州新材料项目通过采购硫化镍精矿、镍铁、低冰镍、高冰镍未来可生产硫酸钴、硫酸镍盐类产品，科立鑫亦可生产至硫酸钴盐类产品。贵州项目集约化管理，与公司冶炼端匹配，进一步形成竞争优势。前驱体制造：a）消费电子前驱体，目前科立鑫采购粗制氢氧化钴等原材料，生产基本的产品为消费电子前驱体（四氧化三钴），供应至消费电池领域；b）三元前驱体，公司与厦门厦钨新能材料股份有限公司达成合作，在贵州省福泉市合资投建首期年产4万吨新能源电池前驱体生产线。公司贵州新材料项目产出硫酸钴、硫酸镍盐类产品为下游三元前驱体制造提供原料。（2）基本金属业务：基本金属采选的生产的全部过程大致上可以分为采矿和选矿两个流程，采矿方面，公司依据资源赋存条件确定合理的产能规模、年生产计划、出产品位和回收率标准。选矿方面，公司运用成熟的选矿技术，金属矿石开采出来后，一般经过破碎、磨矿、选矿等工艺，成为能够完全满足冶炼或其他工业加工要求的精矿。基本金属冶炼方面，四川当地水电资源丰富，价格较低，周边所需生产矿料充足，公司在四川省雅安市用电解工艺冶炼锌，并同时生产高纯二氧化锗以及综合回收铟、锗、银等多种稀贵金属。（3）金属贸易业务及其他：金属贸易业务主要是为国内外有色金属产业链上下游公司可以提供金属矿粉、金属锭、矿产品等的购销服务。2024年上半年，公司积极应对复杂多变的外部环境，提升生产经营质量，坚持控资源为主线，继续着力提升资源勘探，建设，运营能力，强化以冶炼加工、材料制造为延伸，贯彻“控成本、抓细节、提质效”措施。经营质量进一步提升，产业高质量发展加强完善。2024上半年度公司重点推进并完成了刚果（金）卡隆威项目5万吨铜的爬坡满产，及贵州新材料项目一期2万吨高冰镍生产线试生产，全方面推进大理三鑫铜矿建设。报告期内，公司实现了刚果（金）铜钴冶炼的稳定增长、印尼红土镍冶炼、盛屯锌锗、科立鑫（珠海）、中合镍业等在产项目的稳定经营，国内矿山方面也取得工作进展。报告期内，公司实业制造板块营收保持稳定，实现105.25亿元，占公司总体营收比例92%，占公司总体营收比例同比增加30个百分点，经营质量持续稳步提升，夯实实业制造。1、能源金属业务：报告期内，公司能源金属业务实现盈利收入68.80亿元，毛利率31.32%。2024年上半年度，铜产品产量8.07万金属吨，钴产品产量0.8万金属吨，镍产品产量2.23万金属吨。报告期内，公司积极地推进刚果（金）铜钴板块的生产建设，报告期末，公司在刚果（金）铜产能实现满产，铜产量达到8.01万吨，其中矿产铜产量2.77万吨。报告期内，公司铜钴冶炼项目CCR、CCM保持稳定运营，并实现铜产量的增长。卡隆威铜钴采冶一体化项目持续进行技改并优化经营管理，按满产5万金属吨铜产能，推进生产经营。兄弟矿业（BMS）5万金属吨铜冶炼项目实现稳定产出。卡隆威铜钴采冶一体化项目下一步拟投资新建浮选厂，充分的利用处理自有矿山采出的混合铜矿和硫化铜矿，增加冶炼厂对不一样的种类铜矿的解决能力。报告期内公司在FTB潜力勘探区域开展勘探工作，为公司持续发展提供资源保障。随公司海外业务的规模扩大，铜矿冶炼板块将为公司业绩做出持续贡献。报告期内友山镍业项目实现了稳定生产经营，公司将继续在镍板块矿山资源端、冶炼端寻求逐步发展的机会。①科立鑫于报告期内实现了销量和技术改进的突破，2024年上半年钴销量约2,676金属吨，较去年同期销量增长86.1%。同时，科立鑫进行了包括球形四氧化三钴分段式制核及生长一致性研究、球形四氧化三钴间隙式制核的研究、在硫酸盐体系中制备大颗粒高电压四氧化三钴的应用研究、在硫酸盐体系中合成高分散一致性好的类球形碳酸钴晶种技术探讨研究等课题在内的13个项目课题研究，逐步提升产品质量、降低生产所带来的成本、提高生产效率，更好的对接下游客户。②中合镍业于报告期内逐步优化提升工艺技术，煤耗明显降低，转炉直接加入金属化低冰镍实验成功，高冰镍破碎生产线也已建造完成，提质增效工作已见成效。③报告期内积极地推进贵州新材料项目的建设进程，一期项目中2万吨高冰镍生产线月一期项目全部投产。继续按建设进度推进二期项目。2、基本金属业务：报告期内，基本金属业务实现出售的收益36.45亿元，毛利率4.90%。锌产量15.82万吨，锗产量6.92吨。①报告期内，盛屯锌锗管理体系更趋完善，通过提升产品质量、降低生产所带来的成本、提升产品产量、提高生产效率等方式显著改善经营业绩。其中0#锌优等品级率达到100%，同比吨锌加工成本下降、回收率提高。②报告期内，公司努力推进国内矿山采矿权证的办理，矿山建设以及项目复产工作有序进行。大理三鑫取得采矿证后，全方面开展矿山建设工作；埃玛矿业继续推进开展探矿工作;恒源鑫茂正在积极研究采选方案。公司将根据建设规划积极快速推进矿山建设工作，预计在2024年底至2025年初实现大理三鑫铜矿建成投产。矿山项目都将持续积极地推进绿色矿山建设。3、金属贸易业务及其他：报告期内，公司持续优化贸易模式、提高贸易质量，金属贸易实现营业收入6.11亿元。经过近年对贸易业务规模及经营质量持续优化提升，目前公司在主营业务规模保持稳定、贸易业务规模缩减成效显著，在保持高质量持续稳定经营的发展道路上取得良好成果。报告期内，公司不断的提高治理水平，加强内部控制，对公司制度进行了全面梳理和完善，对已有问题进行积极整改。公司组织子公司、各职能部门对各项规章制度进行培训学习，强化责任观念，加强各级管理人员的责任意识。公司及各子公司财务专员加强专业学习，增强财务规范与风险防范意识，切实提高会计核算水平和财务信息质量。公司内审合规部门深度参与并持续跟进公司治理相关事宜，更好地保障公司合规经营、规范运作。公司持续推进ESG可持续发展建设，2024年上半年加入了相关权威组织、参与国内、国际多项活动。2024年5月，公司加入关键矿产责任倡议（RCI）。作为关键矿产责任倡议（RCI）的成员，公司认可关键矿产责任倡议的宗旨和目标，充分认识到《中国矿产供应链尽责管理指南》等标准对于推动矿产供应链尽责管理的重要性，认同《关于促进关键矿产供应链高水平发展的联合行动倡议书》的理念和原则，通过供应链尽责管理提升治理水平，并与矿产供应链上下游企业加强协作，为构建负责任、有韧性和可持续的关键矿产供应链做出积极努力。为深度参与国际规则与政策对话，提升公司ESG风险管控治理水平，公司参加了世界经济合作组织（OECD）第17届矿产供应链论坛。在OECD论坛召开期间，公司热情参加关键矿产责任倡议（RCI）联合伦敦金属交易所（LME）、大湖区国际会议（ICGLR）、责任矿产倡议（RMI）、德国国际合作机构（GIZ）、国际锡业协会（ITA）、铜标志（Copper Mark）、欧洲企业社会责任（CSR Europe）、钴研究所（CI）、国际镍协、国际锂协等国际机构组织的多场主题边会，并在“全球推广负责任采购政策”及“推进负责任的电池供应链——申诉机制落实补救措施”主题边会中介绍盛屯矿业供应链管理体系的构建与良好实践，倡导上下游一体共同推进世界负责任矿业可持续发展的进程。公司将在实现自身高水平发展的同时，积极履行社会责任，为全球应对气候平均状态随时间的变化和环境保护贡献力量，致力于构建更美好和可持续的未来。报告期内，行业竞争格局加剧，公司管理层针对性提出提质增效措施：CCR和CCM通过一系列措施降低矿料采购成本、设备维修成本。卡隆威通过优化流程，减少辅料消耗，减少相关成本。科立鑫一直在优化工艺路线条件，改进生产设备，加强生产所带来的成本管控，提升现有电池材料产品性能。依据市场未来发展和需求，加强新产品的研发力度，新增多系列四氧化三钴产品，满足下游电池企业需求。同时也加强生产安全环保建设，逐渐完备生产的全部过程全工艺有价金属回收利用。公司将继续夯实实业发展基础，不断的提高管理上的水准和经营质量，积极履行社会责任，构建更美好和可持续的未来。公司扎根行业多年，在国内外拥有多个矿山资源，具备良好的资源鉴别能力及资源开发能力，在发展过程中积累形成了良好的资源开发能力。良好的项目运营能力，能够为公司多地域、多品种、多业态的在产项目提供管理支持，促使项目取得更好的经济效益；其中高效的建设执行能力，能够为公司不断缩短项目建设周期，节约项目建设成本。经过多年发展的沉淀与积累，聚集了一批涵盖地质勘探、矿山开发、冶炼加工、材料制造、运营管理、市场研判、风险控制等领域的专业人才。公司紧紧围绕能源金属铜、镍、钴，正在建设从资源端到前驱体的垂直业务布局，为公司高质量、持续、稳定发展奠定了坚实基础。

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