今年以来，科创板块引领A股一路持续上扬，在此大背景下，作为新能源领域关键部分的锂电池产业链，其相关企业的股价也一度呈现上涨态势。那么，这一现象是否意味着锂产业即将迎来重大转折？

  从当前的真实的情况来看，锂电池产业的上、中、下游均处于产能过剩状态。尽管上游已有部分高成本的锂矿企业因碳酸锂价格长时间处于低迷状态，不得不选择减产或者停产，市场开始出清。但由于存在低成本锂矿资源，这些锂矿企业生产出的碳酸锂，尤其是通过盐湖提锂方式获取的碳酸锂成本相对偏低，使得碳酸锂在市场上的供应过剩格局并没有得到根本性扭转。所以，碳酸锂价格要完成筑底过程，仍然需要一定的时间，企业依旧需要做好风险对冲方面的工作。

  目前，锂矿产能释放放缓，但还没进入收缩期。2024年，全球新增产能约58.3万吨，2025年预计新增48.3万吨。其中，澳大利亚锂矿收缩，Greenbushes公司将精矿产量指引下调至130万～140万吨。产量方面，2024年，全球锂矿产量增速同样放缓，高成本锂矿开始出清。经测算，当锂矿价格处于800美元／吨以下时，超过50%的澳大利亚矿业企业会陷入亏损状态。2024年，全球锂矿产量同比增长22%，2025年的增长速度预计放缓至16%。我国江西地区和澳大利亚的部分高成本锂矿会进行生产调整，阿根廷和非洲以及我国的新建锂矿项目也会出现投资建设进度不及预期的情况。

  尽管海外锂辉石和锂云母的价格从2024年12月至今出现了一定程度的反弹，但碳酸锂的生产尚未出现大范围亏损情况。碳酸锂的生产成本会依据生产方式的不同而产生差异。其中，采用一体化云母方式生产碳酸锂的现金成本处于最高水平；辉石一体化生产的成本次之；盐湖一体化生产的成本最低，大约为3.1万元／吨。

  锂盐端企业主要可划分为3类：一是自有锂矿等原料，且一体化生产碳酸锂的厂家；二是只有冶炼厂但有稳定锂矿供应，且做一些期货套保的企业；三是没有稳定资源，主要以代加工为经营模式的企业。那些成本较低，且能够进行一体化生产碳酸锂的企业，在碳酸锂价格处于底部区间时，依然能够较好地维持运营。对非一体化但拥有稳定锂矿供给的企业而言，其利润空间相对较小，而仅仅依靠代加工来维持生存的企业将会被市场所淘汰。

  2025年，我国“两新”政策有望对新能源汽车的产销起到维稳作用，但其增速或许会有所放缓。1月初，国家发展改革委和财政部联合发布了《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，这一举措旨在进一步挖掘市场潜力。此外，商务部等部门发布了《关于做好2025年汽车以旧换新工作的通知》，其中提出，要扩大汽车报废更新的支持范围，同时完善汽车置换更新补贴标准。按照规定，报废符合条件的旧车并购买新能源乘用车可获得补贴2万元；个人消费者转让登记在本人名下的乘用车并购买新能源乘用车时，补贴最高不超过1.5万元。相关数据显示，2024年，全国汽车报废和置换更新的数量超过650万辆。中国汽车工业协会预计，2025年，中国新能源汽车的销量将达到1600万辆，增幅接近25%，而2024年的增速为35.5%。

  2025年，海外锂电池需求可能呈现疲软态势。2024年，欧洲新能源汽车销量同比下降5%，其渗透率约为19%。特朗普政府对新能源汽车的发展持不支持态度，这使得美国新能源汽车的产销增速极有可能大幅放缓，甚至出现同比下降的情况。2024年，由于美国《通胀削减法案》的优惠政策退坡，部分车型不再享受7500美元或者3500美元的补贴，致使2024年美国新能源汽车的增长率仅为10%，渗透率约为9%。

  综合以上情况去看，当前，锂价仍处于去库存的筑底阶段，碳酸锂供应过剩的压力依然存在。不过，高成本产能的出清有助于缓解过剩压力，碳酸锂价格在后市的跌势将会放缓，行业已确定进入“洗牌”阶段。企业要通过运用锂期货来对冲产品利润下降的风险。境外投资的人能运用芝商所的钴金属、氢氧化钴、氢氧化锂、碳酸锂和锂辉石的期货合约进行对冲操作；国内企业则能够应用广期所的碳酸锂期货进行风险对冲。（程小勇）