：美国12月核心零售与零售数据整体没有到达预期，12月CPI数据基本符合预期，此前公布的美国12月PPI数据整体没有到达预期，近期美元、美债利率下行，利多偏多运行，关注后续美国初请失业金人数数据，警惕美股回调对贵金属带来的影响，但整体看，短线回调空间相对有限。长线看，美国经济和通胀仍有降温空间，后续降息依然为大方向，且后续美国财政赤字率或逐步提升，因此贵金属长期仍有上行空间，可逢低布局思路操作，谨慎操作，注意止盈止损。

  铜：1月16日，沪铜2502报收76260元/吨，+1.17%；SMM1#电解铜升贴水平均价收于90元/吨，环比+30元/吨；LME0-3升贴水为-114美元/吨，环比+6美元/吨；精废价差收于2596元/吨，环比+341元/吨。上期所铜仓单数量较前一交易日环比+5731吨至15215吨。LME铜库存较前一交易日环比-500吨至260250吨。

  近期驱动逻辑：美国12月未季调核心CPI年率录得3.2%，为2024年8月以来新低，市场预期持平于3.3%。市场押注美联储于7月开启降息，此前押注为9月降息。美元指数小幅下挫，总的来看，铜价震荡为主。

  铝：期货端，沪铝2503高开冲高回落，报收于20300（+115）元/吨，较前一交易日涨0.57%，铝加权成交量29.9万手（+8722手），持仓量40.1万手（+5286）。现货端，1月15日，佛山均价20020（+200）元/吨，成交尚可；华东均价20190（+170）元/吨，逢低备货，交投尚可；中原均价20080（+140）元/吨。铝棒加工费整理，成交乏力。库存：上海有色数据，1月16日铝锭社库44万吨，较1月13日下降1.5万吨；棒库存15.11万吨，较1月13日上升0.85万吨。观点逻辑：电解铝运行产能微升；淡季需求走弱，开工率方面，铝线缆、铝型材降幅较大，铝板带箔短期回升。当周铝锭库存继续去化，处于历史低位；氧化铝现货价格加速下滑，电解铝行业平均亏损程度减轻。以旧换新政策范围扩大，利好政策预期仍存，商品指数持续反弹，或对铝价有所支撑，淡季及节前累库预期，或限制铝价反弹高度。建议谨慎看多。

  氧化铝：期货端，1月16日，氧化铝2502继续低开下挫，报收于3703（-106）元/吨，较前一交易日跌2.76%，成交量24.5万手（+6098手），持仓量94329手（+5706）。现货端，1月16日，氧化铝现货价格跌幅加大，河南、山东、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为4550元/吨、4700元/吨、4560元/吨、5015元/吨、4980元/吨、4550元/吨，分别较前一日下降200元/吨、200元/吨、230元/吨、200元/吨、200元/吨、200元/吨。观点逻辑：当周氧化铝企业开工率上升，国内现货价格下降幅度加速，少量实际成交价格亦大幅下探，海外价格趋弱，进口亏损幅度加深。电解铝运行产能微增，持续上涨空间受限；库存继续小幅累库。氧化铝供应预期宽松，利润一下子就下降，下游对于铝土矿价格持续上涨有所抵触，预期成本下降，当日期价大幅下挫。偏弱运行，建议观望。

  锌：沪锌2502报收23790元/吨，-0.42%，春节效应显现，库存累库。供应端矿端加工费持续反弹，进口资源陆续到港环节紧张局面。需求端，消费淡季效应显现，镀锌开工大幅度地下跌，一种原因是春节临近企业放假提前，另一方面是黑色价格走弱致使终端需求偏弱。压铸锌合金与氧化锌开工走高，主要受大厂备货新增订单影响，但后续持续性不强，预计整体需求持续下滑。

  碳酸锂：供应方面，矿端价格上行，厂家陆续进入检修，部分新项目开始爬坡，产量节前有下滑预期，年后产量预计将突破前值，需求方面，1月正极材料开工预计有所下滑，终端新能源汽车进入年前淡季，整体需求存在减量可能，近期供给端消息扰动较多，成交重心上移，暂时观望。

  镍：宏观方面，1月份美联储降息概率不高，国内节前处于政策真空期，镍价回归基本面。供给方面，菲律宾进入假期，镍矿出货有所影响。精炼镍开工保持高位，金川镍上周放量，镍紧张得到缓解，供应端仍显过剩，需求方面，三元材料开工小幅下滑，1月开工不确定性较强，钢厂节前采购意愿不强，亏损严重开工仍有小幅下滑趋势，需求短期内维持淡稳，菲律宾镍铁逐渐进入停止出货阶段，整体供需面呈现供需逐渐过剩状态，预计近期震荡偏弱。