11月以来，沪铝主力合约价格承压下行，累计跌落起伏超越7%，而氧化铝主力合约价格坚持相对高位，同期累计上涨6%。这种价格趋势的分解对电解铝职业的赢利造成了较大压力，并对沪铝未来价格趋势带来了必定的危险。

  今年以来，氧化铝现货价格的上涨首要在二季度和四季度。二季度，氧化铝价格继续上涨首要受海外氧化铝厂减产和商品商场全体偏强趋势的驱动。四季度，氧化铝价格继续上涨则首要受几内亚铝土矿供给的影响，加之年底环保与安全出产标准要求趋严，进一步强化了商场对铝土矿和氧化铝供给的忧虑心情，推进氧化铝现货价格屡创新高。估计12月份氧化铝现货均价环比或许继续添加，在电解铝本钱中的占比或许坚持在50%以上的较高水平。

  11月份，国内铝锭现货均价为20914元/吨，国内电解铝职业均匀盈余为593元/吨，环比下降74.13%。周期内电解铝月均价上涨288元/吨，但本钱添加1986元/吨，导致职业均匀盈余水平大幅缩短。到11月底，国内电解铝运转产能到达4368.1万吨，若按月均价测算，11月份，国内66.2%的电解铝运转产能处于盈余状况，亏本产能1479万吨，占比达33.8%。

  氧化铝和电解铝价格比值的改变在某些特定的程度上能够反映整个产业链的供需矛盾。当产业链上游供给端呈现严重预期时，氧化铝价格涨幅或许大于电解铝，该比值将走强；当产业链下流需求端呈现方针利好时，电解铝价格涨幅或许高于氧化铝，该比值将走弱现在该比值继续创出新高，底子原因是氧化铝价格的强势，对电解铝价格的带动或许有限。

  综上所述，电解铝职业赢利逐渐收窄，部分企业堕入亏本，本钱端短期对铝价有必定支撑。但从远期来看，2025年，氧化铝价格存在较强的跌落预期，将带动电解铝本钱下滑，一旦本钱下移显着，铝价或许向下调整。从氧化铝与电解铝价格比值来看，现在，影响要素为氧化铝及上游铝土矿，对电解铝提振有限。（刘培洋）