12月10日，沪锌期货主力合约（ZN2501）开盘，一度逼近26000元/吨，日盘经历震荡，最终收盘价25775元/吨，涨幅1.38%。而在现货市场，刚刚过去的11月，锌价在情绪支撑下涨至年内高位，那么进入12月，锌价能否延续高位？市场驱动因素会发生何种变化？2024年又将如何收官？

  根据卓创资讯监测数据，11月锌价走势先跌后涨，整体价格重心上移。卓创资讯分析师盖晴雯介绍，受供应收紧的担忧情绪以及资金面的推动，11月现货锌价突破年内高位，站上26000元/吨关口。

  “进入12月，情绪面支撑或减弱，且市场或有隐匿库存流出，缓解当前现货市场供应紧张格局，给价格带来压力，但考虑到需求端下游企业年末或有冲刺年产量的情况，仍然给到价格支撑，综合预计12月价格高位下滑，但重心保持高位震荡表现。”盖晴雯说。

  卓创资讯监测多个方面数据显示，11月现货锌均价为25416元/吨，环比增长0.74%，同比增长18.63%；月内震荡区间围绕24700～26800元/吨，日均价高价达到26750元/吨，突破年内高位，低点达到24830元/吨，振幅达到7.73%。

  盖晴雯表示，回顾11月市场表现，锌价先是经历了一波下跌行情，美国选举尘埃落定，美元上涨，锌市场宏观情绪回落，价格趋势承压；受取消铜铝材出口退税的消息影响，铜铝价格下降，锌价有跟跌表现。随着国内政策端的发力，地产行业出台税收新政策，6万亿债务限额下达各地，增量政策逐步落实，市场宏观情绪再度转好。

  在供应端方面，冶炼厂控产情况导致锌现货供应收紧、流通货源减少，社会库存出现了明显的去库情况，市场对供应收紧的担忧逐步加剧，叠加资金面的推动，锌价进入上涨通道，且涨势较快，11月28日现货价格涨至年内高位。有必要注意一下的是，沪锌期货主力合约价格同样于11月28日一度冲高至26315元/吨。

  价格的快速上涨过程中，现货升贴水以及市场成交表现也出现了明显的波动。盖晴雯透露，从11月现货市场来看，贸易商出货情绪较积极，贸易商之间长单交易为主，下游方面则维持刚需，整体需求小幅下滑，市场整体交投氛围尚可。

  在现货升贴水方面，受11月中旬期货换月影响，现货升贴水整体先涨后跌，上海地区主流品牌升贴水先涨后跌，主流波动区间扩大到升水100～400元/吨，目前维持在平水附近。在市场成交方面，根据卓创资讯监测数据，11月大户贸易商日均出货量在300～900吨，整体成交表现下滑。

  至于12月份，盖晴雯预计，现货锌价或高位下滑，但价格水平整体高于11月，均价较11月或略上行，预计12月整体均价在25500元/吨附近，价格震荡区间或在24500～26500元/吨，根本原因在于以下三方面：

  一是宏观方面，美联储和欧元区可能有降息表现，对市场有一定支撑；国内经济会议召开，市场期待更多利多释放，宏观氛围或偏暖，支撑价格重心居于高位。

  二是供应方面，原料端或维持紧张表现，但增量预期不改，对价格支撑存在弱化的可能，随价格的高位运行，市场或有隐匿库存流出，缓解当前现货市场供应紧张格局，利空锌价。

  三是需求方面，临近年末，部分下游企业有冲刺年产量的情况，或带动部分需求释放，但北方地区进入采暖季，下游企业有阶段性减产、停产情况，对价格影响偏弱，因此，锌价走势或高位回落，但考虑到支撑充足，预计价格重心高位运行。