氧化铝主力合约收盘跌6.74%，受海外氧化铝复产和国内新增产能投进影响。

  02供需基本面方面，铝厂在氧化铝拐势情况下，大幅减产必要性不强，但前期或会削减收购量。

  03因为氧化铝供应严重局势边沿放缓，以及海表里大型氧化铝产能投产预期，盘面当时深back结构买卖难度较大。

  04但是，跟着时刻推移，氧化铝供应严重局势将逐渐好转，估计短期商场持续买卖供增需减的弱预期。

  今天氧化铝盘面打破前期震动区间大幅下行，研讨以为盘面在计价供应行将开释布景下现货快速跌落的或许。从供需基本面来看，铝厂在氧化铝拐势的情况下，大幅减产的必要性不强，但在氧化铝跌落前期或会削减收购量，仅保存刚需收购，供需的变量更多来自于供应端，山西某氧化铝厂意外复产，叠加一季度预期开释的山东两个100万吨、广西100万吨、印尼100万吨，全体供需一季度将逐渐转宽。但盘面当时这种深back结构，逆基差做空的买卖难度较大，主张当时方位前期引荐的空头和反套头寸可适当获利了断暂时张望，后续盘面或更多需重视预期证伪下的买卖时机，亦可在月差合当令翻滚介入反套。

  国表里大型氧化铝产能投产，现货跌落速度加快，盘面上方压力增大，但仍需警觉仓单偏低的问题。电解铝方面，供应端减产暂未逐渐扩展，新年前或存在补库需求，周四铝锭库存呈现小幅去库，铝价下方支撑较强。

  氧化铝方面，国产矿供应趋紧格式不改，周内北方矿价进一步上涨，西南地区矿价暂持稳运转；进口矿方面，跟着澳洲旱季影响逐渐闪现，12月澳矿进口估计下滑，但几内亚铝土矿发运康复，12月及1月铝土矿进口估计环比上行，质料端供应相对宽余；氧化铝供应端呈现小幅增加，近期氧化铝开工率高位运转且呈现小幅上涨，但下流广西、四川等地电解铝厂因技改以及本钱问题小幅减产，供增需减之下氧化铝供应严重局势边沿放缓，此外跟着时刻推移，海表里大型氧化铝产能投产预期慢慢地加强，与此同时，电解铝厂氧化铝质料库存也开端上升，新年将至，铝厂对质料备库以及收购的积极性在下降，因而对高位氧化铝价格承受度较弱，导致氧化铝价格进一步下行。

  电解铝上，铝厂仍旧亏本，四川多铝厂因亏本减产，广西单个铝厂因技改减产，新疆新增项目启槽爬产，供应端增减并行压力有限；但需求端冷季气氛持续，且年底部分下流已进入中止接单的阶段，叠加出口退税撤销，短期难有提振。社库因新疆发运问题周内暂保持去化，但后续累库是大概率事情。当时表里微观压力复兴，美元高位运转而国内方针短期真空，估计铝价仍将承压运转，本钱支撑下下方空间有限。

  氧化铝2025年将有很多产能投进。依据阿拉丁多个方面数据显现，2025 年将国内新增投产1230万吨的产能，而且悉数使用进口铝土矿；海外方案投产275万吨产能。从投产时刻来说大多散布在在2025年的上半年。跟着这些产能的开释以及出口窗口的逐渐闭合，国内氧化铝缺少的逻辑将会不复存在。

  2025年开年以来，氧化铝价格接连两日走弱，周五跌幅逐渐扩展，主力合约日度跌幅近7%。微观层面来看，依据近两日海表里的PMI数据，欧元区12月PMI45.1，低于预期走弱，国内12月财新和官方制造业PMI较前两个月有所转弱，标普全球PMI49.4，好于预期但保持缩短区间。全球首要几个经济体的需求偏弱，商场心情再度转向失望，顺周期财物大跌，氧化铝价格同步承压。

  基本面方面，海外氧化铝复产、国内新增产能投进，以及下流亏本减产，氧化铝供应严重格式开端好转，连续回调节奏，现货跌势或开端加快。在年底下流会集补库风潮下，铝锭并未呈现十分显着累库周期，25年长单商洽敞开，年内铝厂清货进入结尾，下流补库完毕、开端着手预备放假，对氧化铝存在负反馈。估计短期商场持续买卖供增需减的弱预期，氧化铝或连续弱势格式。